一家公司连续两年收入为零，净利润亏损配资app官网，董事会却两次拒绝了收购要约。
最终，收购方不得不将报价从每股26便士提高到28便士，溢价超过40%，才换来董事会点头。
更让人意外的是，这家“零收入”公司被估值8.67亿英镑，约合82亿元人民币。
这就是江西铜业收购澳大利亚矿产勘探公司索尔黄金的真实故事。
2025年11月，江西铜业第一次向索尔黄金董事会提出收购意向。
每股26便士，现金收购。
这个价格比当时索尔黄金的股价高出不少。
但索尔黄金的董事会直接拒绝了。
五天之后，江西铜业再次提出同样的报价。
结果一样，再遭拒绝。
董事会认为，这个价格没有充分体现公司的价值。
当时，索尔黄金的股价因为收购传闻，一度涨到了30.77便士。
比江西铜业的报价还要高。
市场显然期待更高的价格。
江西铜业没有放弃。
2025年12月24日，伦敦时间，他们通过全资子公司发出了正式要约。
这一次，价格涨到了每股28便士。
总估值达到8.67亿英镑。
相比2025年11月19日的收盘价19.6便士，这个价格溢价了42.9%。
索尔黄金的董事会态度立刻转变。
他们一致认为，这个条款“公平合理”。
董事会开始建议股东投票支持这次收购。
为什么一家“零收入”的公司，能让江西铜业如此执着？
答案藏在南美洲的厄瓜多尔。
索尔黄金的核心资产，是位于厄瓜多尔的Cascabel铜金矿项目100%的股权。
这个项目还没开始生产，但潜力惊人。
它的主要矿床叫Alpala。
根据勘探数据，这里拥有探明、控制及推断资源量：铜1220万吨、金3050万盎司、银1.02亿盎司。
其中证实和概略储量就有：铜320万吨、金940万盎司、银2800万盎司。
简单来说，这是一个巨大的宝藏，还埋在地下。
2024年的预可行性研究表明，这个矿一旦开发，可以运营28年。
年均能产出12.3万吨铜和27.7万盎司黄金。
高峰期，铜的年产量能超过21.6万吨。
对于江西铜业来说，这正是他们最需要的东西。
江西铜业是中国最大的阴极铜生产商之一。
他们的冶炼能力很强，2024年产能达到230万吨/年。
但问题在于，他们自己产的铜精矿含铜量，每年只有20万吨左右。
巨大的产能，卡在了原料上。
他们需要大量从外面购买铜精矿，成本高，利润薄。
收购索尔黄金，拿下Cascabel项目，就是为了解决这个根本问题。
如果项目顺利开发，江西铜业自己产的铜，未来有可能翻倍。
这不仅能降低对外购矿的依赖，还能大幅提升盈利能力。
所以，这不是一次普通的财务投资。
这是一次战略性的资源布局。
为了确保收购成功，江西铜业在正式出价前，做了关键的准备。
他们锁定了索尔黄金的几个大股东。
必和必拓、纽蒙特，还有Maxit Capital LP。
这些股东加起来，持有索尔黄金约25.7%的股份。
江西铜业拿到了他们的不可撤销承诺函。
承诺在投票时，投赞成票。
索尔黄金的董事也就他们自己持有的股份，做出了支持承诺。
有了这些法律约束力的承诺，股东大会的悬念就小了很多。
2026年2月23日，伦敦时间，法院会议召开。
会议表决通过了收购方案。
同一天，索尔黄金的股东大会也召开了。
同样表决通过了方案。
接下来，就是最后一道关卡。
2026年3月2日，收购方案将提交英国法院进行裁决庭审。
如果通过，预计在2026年3月4日，交易正式生效。
回顾整个过程，江西铜业的策略很清晰。
第一次被拒，第二次被拒，都没关系。
他们根据规则，保留了在特定情况下以不优于之前条款提出要约的权利。
更重要的是，他们抓住了关键的时间点。
根据英国《城市收购及合并守则》，他们必须在2025年12月27日前，要么发出正式要约，要么宣布放弃。
他们在截止日前三天，发出了正式要约。
而且把价格提到了让对方董事会无法拒绝的水平。
从财务上看，索尔黄金确实不是一家“赚钱”的公司。
2024财年，收入为零。
2025财年，收入还是零。
净利润持续亏损。
但它的价值，不在今天的利润表上。
在那片位于厄瓜多尔、尚未动工的矿山上。
江西铜业看中的，是十年、二十年后的资源保障。
这场收购，从一开始就不是短线交易。
这是一场围绕全球铜矿资源的长期博弈。
现在，球到了英国法院的场上。
3月2日的裁决庭审，将给出最终的答案。
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